Ένα ...διαζύγιο αξίας 37 δισεκατομμυρίων ευρώ!

Με άνοδο της απόδοσης των ελληνικών ομολόγων αντέδρασαν οι αγορές κατ' αρχήν απέναντι στις πληροφορίες κι εν συνεχεία απένα...

Με άνοδο της απόδοσης των ελληνικών ομολόγων αντέδρασαν οι αγορές κατ' αρχήν απέναντι στις πληροφορίες κι εν συνεχεία απέναντι στις επίσημες δηλώσεις περί ...
πρόθεσης πρόωρης εξόδου από το πρόγραμμα επιτήρησης.

Το επιτόκιο του 10ετούς την περασμένη Παρασκευή βρισκόταν στο 5,77% αλλά τέσσερις ημέρες αργότερα είχε σκαρφαλώσει στο 6,06%, κάνοντας ένα ακόμα άλμα στο 6,23% μετά από το τετ-α-τετ του Έλληνα πρωθυπουργού με τη Γερμανίδα καγκελάριο, με αποτέλεσμα το spread από τις 473 μονάδες να φτάσει εν ριπή οφθαλμού στις 523 μονάδες, αποτυπώνοντας τη νευρικότητα των αγορών απέναντι στο... άγνωστο. Η κυβέρνηση δεν φαίνεται, επί του παρόντος, να προβληματίζεται ιδιαιτέρως, επισημαίνοντας ότι η απεμπλοκή από τη χρηματοδότηση του ΔΝΤ και η απεξάρτηση από την Τρόικα θα γίνει με όρους που δεν θα τρομάξουν τις αγορές. Το μόνο σίγουρο είναι ότι ο σχεδιασμός αν και απλός στη σύλληψη του, στη πράξη ήδη αποδεικνύεται πολυσύνθετος, αφού όσο περίπλοκη ήταν η είσοδος της Ελλάδας σε πρόγραμμα τόσο περίπλοκη, αν όχι περισσότερο, είναι η έξοδός της.

Η ΕΞΙΣΩΣΗ. Αυτό που είχε αρχίσει να ξεδιπλώνεται αμέσως μετά από την ολοκλήρωση της τέταρτης αξιολόγησης την περασμένη Άνοιξη, ήταν το σχέδιο πρόωρης προσφυγής στις αγορές, με απώτερο στόχο το κόψιμο του ομφάλιου λώρου από τους δανειστές στο τέλος του 2014, δηλαδή λίγο πριν από τις Προεδρικές εκλογές, που πιθανότατα θα οδηγήσουν και σε Εθνικές εκλογές. Το πρόβλημα δεν ήταν/είναι άλλο από το ότι η κάλυψη των δανειακών αναγκών της επόμενης διετίας καλύπτεται εν μέρει από το ΔΝΤ, επιτρέποντας έτσι στο Ταμείο να ασκεί στενή εποπτεία στην Ελλάδα έως τις αρχές του 2016. Με αυτό το δεδομένο, άλλωστε, οι Ευρωπαίοι αναζητούσαν/αναζητούν φόρμουλα προκειμένου να παραμείνουν και αυτοί ως επόπτες, παρά το ότι η χρηματοδότησή τους ολοκληρώνεται στο τέλος του έτους, γεγονός που πυροδότησε πολλάκις τη φημολογία περί νέου δανείου. Η απάντηση της Αθήνας δεν περιορίζεται πλέον στο ότι δεν πρόκειται να λάβει νέο δάνειο, αλλά στο ότι δεν προτίθεται να λάβει καν όσα έχει λαμβάνειν από το Ταμείο στο διάστημα που απομένει έως το πρώτο τρίμηνο του 2016, υποστηρίζοντας ότι οι αγορές είναι πια ανοικτές. Είναι όμως τόσο απλό το εγχείρημα;

Κατ' αρχήν το «κενό» που πρέπει να καλυφθεί μόνο μικρό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί. Στα 12,6 δισ. ευρώ που εκτιμούσε το ΔΝΤ έως τώρα ότι υπάρχουν ούτως ή άλλως, θα πρέπει να προστεθούν τα 9 δισ. ευρώ της χρηματοδότησης του Ταμείου για τη διετία 2015-2016, ανεβάζοντας έτσι τον λογαριασμό στα 21,6 δις ευρώ. Η απάντηση της Αθήνας είναι ότι με τις εκδόσεις που έχουν ήδη γίνει και έχουν συγκεντρωθεί 6 δισ. ευρώ, με τη νέα έκδοση του 7ετούς και των 18μηνων εντόκων και πολύ περισσότερο με τα αδιάθετα του ΤΧΣ, που σήμερα υπολογίζονται στα 11,4 δισ. ευρώ, δεν θα υπάρξει δυσκολία να αντληθούν τα αναγκαία κεφάλαια από τις αγορές, πόσο μάλλον εάν το βελούδινο διαζύγιο συνοδευθεί από τις ευλογίες των Ευρωπαίων.

Είναι, όμως, το «κενό» μόνο 21,6 δισ. ευρώ; Ο παραπάνω σχεδιασμός βασίζεται στο ότι η Ελλάδα θα λάβει τα υπόλοιπα του ΔΝΤ για το 2014, τα οποία ανέρχονται στα 7 δισ. ευρώ, όπως επίσης τα 2,9 δισ. ευρώ της τελευταίας δόσης των Ευρωπαίων αλλά και τα 5,8 δισ. ευρώ από τα κέρδη του Ευρωσυστήματος επί των ελληνικών ομολόγων. Για να συμβεί όμως αυτό θα πρέπει να ολοκληρωθεί ομαλά η επικείμενη αξιολόγηση, κάτι που στην παρούσα φάση δεν φαίνεται δυνατό παρά μόνο εάν ληφθεί πολιτική απόφαση σε υψηλό επίπεδο από Βερολίνο, Βρυξέλλες και Ουάσιγκτον, προκειμένου οι δανειστές να κάνουν τα στραβά μάτια στην άρνηση της ελληνικής κυβέρνησης να προχωρήσει σε νέες επώδυνες παρεμβάσεις στο Εργασιακό και στο Ασφαλιστικό λίγο πριν τις κάλπες. Μπορεί να γίνει κάτι τέτοιο; Εάν λάβει κανείς υπόψιν ότι αυτή η αξιολόγηση θα αποτελέσει τη βάση για τη λήψη των αποφάσεων για το ελληνικό Χρέος, για τις οποίες «καίγεται» η Αθήνα, είναι προφανές πόσο ακροβατεί ο σχεδιασμός της ελληνικής πλευράς. Τι σημαίνει πρακτικά αυτό; Ότι το «κενό» χρηματοδότησης μπορεί τελικά να φτάσει στα 37,3 δισ. ευρώ, ανατρέποντας παντελώς τα σημερινά δεδομένα.

Η... αριθμητική του διαζυγίου

ΔΝΤ: 16 δισ. ευρώ
2014: 3,5 + 3,5 δισ. ευρώ
2015 - 2016: 9 δισ. ευρώ
Ε.Ε.: 8,7 δισ. ευρώ
Τελευταία δόση: 2,9 δισ. ευρώ
Ευρωσύστημα: 5,8 δισ. ευρώ
Λήξεις ομολόγων 2015-2016 (ιδιωτών): 12,2 δισ. ευρώ
Εξόφληση δόσεων σε ΔΝΤ 2014-2016: 11,7 δισ. ευρώ (+2,3 δισ. ευρώ το 2014)
"Κενό" 2015 (Έκθεση ΔΝΤ 5/2014): 12,6 δισ. ευρώ